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澳门赌场营运商的净负债自2019年以来已增至四倍

亚当摩根

2022年3月17日

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据报导，六家在澳门 获得许可的赌场营运商的净负债自2019年底的新冠疫情爆发以来已增至四倍，目前超过200亿美元。

根据Inside Asian Gaming的报导，这一潜在的令人担忧的消息是由全球投资银行摩根士丹利于上周末披露的，届时这六家公司股权总值的总市值下降了87，大约为4666亿美元。来源详述了此下降的情况，尽管前葡萄牙殖民地的政府已暂时同意将这些运营商的大利润特许经营权延长六个月到年底。

持续的赤字：

澳门目前拥有超过40个赌场，分别由MGM中国控股有限公司、银河娱乐集团有限公司、美高梅度假村及娱乐有限公司 和SJM控股有限公司经营，还有当地的 永利澳门有限公司 和 金沙中国有限公司，它们分别是 永利度假村有限公司 和 拉斯维加斯金沙公司 的子公司。据报导，摩根士丹利的分析师 加雷斯梁 和 普拉维恩乔达里 在一份文件中披露，六家公司的净负债在12月份已超过 190亿美元，到年底可能会增至 230亿美元。

复杂的考量：

这对摩根士丹利的分析师还透露，这不断上升的负债 已压低了评估，而且在香港和中国大陆持续出现的新冠病例也没有帮助减轻投资者的焦虑。两位分析师还提到，与澳门尚待考虑的草拟博彩法案及其相关的 许可证续期过程的种种不确定性，都是持续资金疲乏的因素。

积极的前景：

不过，加雷斯梁和普拉维恩乔达里表示，澳门的一些赌场在过去两年内的某些时期已经成功实现了利息、税项、折旧和摊销前的正财报。

他们声明说：

“在过去六个季度，自 个别访客计划IVS 开展以来，该行业的中国访客量已达到2019年水平的 20 至 30，大众收入则在 30 至 40 的水准，而利息、税项、折旧和摊销前的收益则维持在盈亏平衡或2019年的5水平。利息、税项、折旧和摊销前的收益虽然为正，但自由现金流为负的问题在于该行业债务的增加。”

令人愉快的潜力：

摩根士丹利的二人还指出，银河娱乐集团有限公司是目前唯一一家在澳门的赌场营运商能够 实现自由现金流为正。不过，他们预测竞争对手 金沙中国有限公司 和 美高梅度假村及娱乐有限公司 若能继续增长其大众市场收入，也可能随之好转。

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